Wydawnictwa Szkolne i Pedagogiczne S.A. (WSiP)02-305 Warszawa, Aleje Jerozolimskie 136,tel./fax (022) 5762500, 5762501, infolinia 0800220555, http://www.wsip.com.pl, e-mail wsip@wsip.com.plCentrum Dystrybucyjne: 05-870 Błonie, Kopytów 44a, tel. (022) 7313701, fax (022) 7313707 3 listopada 2004 roku Wydawnictwa Szkolne i Pedagogiczne zadebiutowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Firma przestała być jednoosobową spółką skarbu państwa. Debiut był bardzo udany, pierwszego dnia właścicieli zmieniło 5,22 mln akcji, czyli 20 proc. wszystkich walorów wprowadzonych do obrotu. Akcje debiutowały za 10,90 zł – 21,1 proc. powyżej ceny emisyjnej. Potem jednak kurs zaczął spadać, zwłaszcza po ogłoszeniu słabych wyników finansowych za 2004 rok. 2005 rok i pierwsza połowa 2006 obfitowały w liczne zmiany – zmieniali się prezesi i koncepcje dotyczące rozwoju spółki. Nastąpił spadek przychodów oraz udziałów w rynku, a 2005 rok spółka zakończyła rekordową stratą – ponad 40 mln zł. Wynikała ona jednak głównie z utworzonych rezerw, nieraz kontrowersyjnych, związanych z inwestycjami w hurtownię Wkra czy Dom Książki Warszawa.Przed wejściem na giełdę zarząd WSiP zapowiadał inwestycje i udział spółki w konsolidowaniu branży, w tym przejęcia zarówno w sektorze książki edukacyjnej, jak i naukowej, dziecięcej czy nawet przewodników turystycznych. Prowadzono szereg rozmów z tak różnymi firmami jak: Wydawnictwo Edukacyjne, Wilga czy Pascal, złożono także ofertę zakupu prywatyzowanych Wydawnictw Naukowo-Technicznych. Tymczasem akcjonariusze, którzy obsadzili większość Rady Nadzorczej, oczekiwali (i oczekują) od zarządu wyprzedaży części majątku spółki, wypłaty wysokich dywidend (zgodnie z uchwałą – od 50 do 100 proc. zysku na działalności operacyjnej w latach 2007-2009) czy tak kontrowersyjnych decyzji jak skup akcji własnych za kwotę od 68 do 78 mln zł. Pozbyto się nierentownych czasopism (najważniejsze – czasopisma pedagogiczne – odkupiło wydawnictwo Raabe), drukarni cyfrowej, podjęto próby odsprzedaży Wkry i Domu Książki Warszawa, co – jeśli się powiedzie – spowoduje znaczący spadek przychodów skonsolidowanych w Grupie Kapitałowej WSiP. Powołano nową spółkę – Wydawnictwa Akademickie i Profesjonalne – która przejęła część pozapodręcznikowej oferty WSiP i ma przygotować ofertę dla szkół wyższych, ale zakładane przychody nowej spółki pokazują, że korzystniej było przejąć Wydawnictwa Naukowo-Techniczne, a od tej transakcji nowy zarząd odstąpił.Duże pakiety akcji WSiP mają fundusze inwestycyjne oraz Zbigniew Jakubas wraz ze spółkami zależnymi, jednak – według danych na lipiec 2006 – ponad 55 proc. akcji pozostaje w wolnym obrocie (free float). Skład akcjonariatu przedstawia tabela. Akcjonariusz Liczba posiadanych akcji Procent w głosach na WZA ALICO (pośrednio przez AIG OFE i AIG Asset Management) 3 931 166 12,58 % Pioneer Pekao Investment Management (PPIM) 3 210 884 10,28 % BPH Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA 2 640 000 8,45 % Zbigniew Jakubas (wraz ze spółkami zależnymi Multico i Multico Press) 2 555 586 8,18 % Pekao Pioneer PTE 1 650 000 5,28 % Free float 17 262 364 55,23 % Kapitał zakładowy WSiP 31 250 000 100 % Dalsze losy WSiP są wielką niewiadomą, zależeć będą głównie od zmian w akcjonariacie, a te są nieuchronne, na pewno fundusze będą chciały wycofać się z zyskiem z tej inwestycji. W zasadzie już mogą się wycofać z zyskiem na poziomie ponad 25-30 proc. – pytanie, czy będą chciały poczekać i skorzystać na zwiększeniu głosów na WZA, kiedy część walorów sprzeda załoga, a o potencjalnego inwestora nietrudno zwłaszcza, że korzystne dla niego decyzje przegłosowało WZA z marca 2006, które wprowadziło w statucie szereg zmian dających akcjonariuszom większą władzę nad spółką. Przypomnijmy, że wcześniej akcjami WSiP interesowały się m.in.: Agora czy firmy zagraniczne jak: Pearson Education, Klett czy Cornelsen. Dla inwestora branżowego WSiP to wciąż smaczny kąsek, spółka ma duży udział w rynku edukacyjnym, wciąż ogromne rezerwy gotówkowe i inne aktywa, a przeprowadzona restrukturyzacja zatrudnienia (inne sprawa, że wiele zmian personalnych było bardzo kontrowersyjnych) i redukcja kosztów powinny gwarantować wzrost rentowności, o ile – rzecz jasna – …